4.2 2021年通胀一路飙升，美债利率为何下行？
郭胜北 为什么通胀一路飙升，利率却掉头向下，长端利率和通胀完全背离的原因是什么？股、债、大宗商品同时上涨，背后的逻辑是什么？什么是扭曲操作？如何管理收益率曲线？
4.2 2021年通胀一路飙升，美债利率为何下行？
本期内容
这就回到我们在2020年年底对2021年年初的判断。第一个判断是大宗商品和硬资产的上涨。硬资产指的是比特币、以太坊这些。大宗商品全面上涨，主要是因为供需关系的变化，需求端旺盛，供给端打折扣，也有货币政策的原因。
第二个判断是，无论是疫情恢复的原因，还是利率上涨的原因，多种原因会使得风格切换有利于价值。所以2021年初这一波上涨，包括欧洲股票明确好于美国（因为美国毕竟科技股的含量更高，而欧洲比较原始一些，所以可能价值股的机会多一些），还有罗素指数有一段时间走得特别好，都跟这个逻辑相关。
第三个判断是，美国国债的长端利率会涨得很高，当时我觉得1.5%~2%都可能。但是我们只能判断逻辑、方向和大概的力度，判断具体的点位要根据实际情况。
