消费电子的下一个创新周期？AIoT时代「大师课入门串讲·行业赛道26讲」

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以下为本视频文字实录：

本期内容

第二部分我们来讲行业周期分析。我认为电子产业的周期分为5部分，第一部分是产品创新周期，第二部分是产能扩张周期，第三部分是产业替代周期，第四部分是技术创新周期。为什么把技术创新和产品创新分开？大家听一下就知道，其实会有比较大的区别。最后一部分是政策刺激周期，虽然我们把它放在最后，但往未来三五年去看，政策反而变成了一个非常重要的事情。

先来看产品创新周期。我们站在产品维度去看，消费电子5年一个周期。

2017—2021年主导产品是TWS耳机，这一阶段无线耳机卖得特别好，带动了很多公司的增长。

2021年开始进入AIoT时代。AIoT其实是一个偏长尾的市场，包括虚拟显示类的VR、AR，还包括智能家居、手表、耳机等等。还有教育，我们把教育单列出来，是因为未来可能会出现教育智能化、电子化的趋势。还有汽车，汽车就是一个大的AIoT的产品。

现在应该处于智能手机发展的末期，手机在2014年已经见了一个高点。对于这样的产品，我们每年跟踪量的变化和品牌的变化就足够了，然后再看一些小的技术创新。

2022年很重要的消费电子产品就是苹果即将推出的MR产品。首先，它是一个一体机；其次，它是无线的，所以它通过Wi-Fi进行连接。为什么iPhone很早就开始支持Wi-Fi 6，或者为什么很多厂商现在都在推Wi-Fi 6？就是因为需要增加很多无线的连接。包括更多的连接方式，比如蓝牙4.0、UWB等等，都是在连接方式上面去做一些变化。

这款产品的BOM成本超过500美金，根据第三方数据，定价应该在3000美金以上，但实际不止。如果按照零组件计算的话，成本超过1500美金，售价应该在2万~3万美金。

虚拟显示从谷歌眼镜开始进入起步阶段，2015年经历过一波增长，我们称那段时间为“虚拟显示的第二春”。当时的索尼就经历了再一次的爆发，因为在2015年，索尼一年的销量将近300万台。2021年大家突然发现虚拟显示类的产品总销量达到上千万台，其中Oculus贡献了大几百万台。

未来5年，我们认为会有新的巨头进入，包括苹果，还有OPPO、华为这样的厂商。我们一直说看产品创新周期，只需要盯着全球的科技龙头公司，看它们在做什么。它们一定会在产品上面有创新，而其他小公司不太可能有特别大的产品创新。

我们来看一下虚拟显示终端的销量，2021年的总销量突破1000万台，我们预计2022年的总销量是3000万台左右。这里会有波动，因为我们参考的是第三方数据，但从我们跟踪的维度来说，2022年VR终端的销量是2000多万台，AR终端的销量是100万台左右，因为AR有很多是工业级的运用。

从出货的品类来看，一体机肯定是要占到一半的。

苹果的MR产品有几个很重要的点。首先是高性能运算和连接。苹果公司是专门定制一颗芯片去做这款产品，而且这颗芯片的计算能力基本上等于4颗手机芯片。大家会问芯片多强算强，永远都不够强，下一代永远更好。所以很多厂商会把芯片的设计放在很重要的位置。

显示这部分，我们强调的就是硅基OLED。苹果的MR产品大概率会把索尼的两个4K屏幕拼在一起，达到双幕8K的显示效果。这是一个新的组件。未来会有很多国内公司进入这个领域，Micro OLED是未来很重要的一个产品。

传感器不必多讲，摄像头会特别多，苹果的MR产品可能会搭载13颗以上的摄像头。也会有雷达模组，相当于ToF，去做深度识别。

声学部分，大家去看VR产品的时候可能只重视视觉，但实际上人的平衡和感知是由声学决定的。大家可以去看相关论文，如果一个人突然失聪了，就走不了路了，就会摔跤，因为会失去平衡。所以大家会在声学这部分看到很多布局，比如它会有方向性。未来听到的声音到底是前面过来的还是后面过来的，可以通过算法去判断，会有方向性的扬声器和方向性的麦克风去判断。所以声学部分也会有很多细节的产品。

在产品创新周期中，你会不断地看到小的元器件的升级，所以一定是电子行业先有一个大的产品。

最后一部分是用户感知。像Oculus、Pico的产品都是有遥控器的，但苹果的MR产品是没有遥控器的，怎么去遥控就是一个问题。手机是不是一个很好的遥控器？我有了手机就不需要其他东西了。其他感知功能包括手势识别、眼球追踪、语音操控，也会有很多的相关企业。

所以在每一轮产品创新周期中，涉及的供应链会非常多，有半导体、消费电子模组、面板显示，还有摄像头相关的、OLED相关的，前面我们讲到的各个板块会渗透到产品里面。但是在产品创新周期中，我们是以产品去看它带动了哪一部分。比如它带动的是芯片，芯片迭代的时候肯定就是半导体增速最高的时候。

对于VR和MR，我想讲的其实是一个大的逻辑。2021年大家提到很多的就是元宇宙，元宇宙到底有什么用？

我们先去看这些厂商为什么会涉足元宇宙。为什么Facebook改名叫Meta？我认为有一个很重要的原因，如果去看市值变化，你会发觉现在Facebook的市值是比其他做硬件的公司的市值都要小的，这几年的涨幅也比其他公司要少。对于Facebook来说，它完美地实现了从互联网到移动互联网的过渡，但是后来它的优势就没有发挥出来，如何延续对它来说是最大的问题。所以在现在这个时间点，Facebook的决策是最果断的，只能赌元宇宙这条赛道。

但其他公司，比如微软，一定是基于商业需求去做。

对于偏上游的厂商来说，比如英伟达，反正元宇宙肯定需要芯片，也能赚钱。

硬件设备的内容形式也经历了几轮变化。在功能机时代，代表应用是电话、短信。这一阶段很多业绩非常好的公司，主营业务就是短信业务。

智能手机出现之后，大家发现基于移动互联网的游戏公司表现很好。包括微信出现之后，图像和语音的传播也开始发展。

到VR时代，首先，动作的识别会非常重要，包括图像的捕捉、如何变成三维图像，在这个时间点都会有特别大的需求。但是基于哪个硬件，比如它是在电脑上面，还是在VR设备上面，这对于互联网公司来说并不重要，只是虚拟显示的头盔显示效果会更好。

从出货量和零售价格来看，VR设备的出货量是逐步增长的。更主要的是价格，互联网公司的做法一定是先把价格打得非常低，比如Oculus的产品只要299美金，也就是不到2000块人民币，大家在国内通过代理商买到的产品可能也就是2000多块。产品价格较高反而会阻挡加速渗透的过程，比如HTC的产品其实做得非常好，但价格影响了它的渗透。

代表公司里面，除了互联网公司，我们比较推荐大家去看硬件公司。硬件公司会怎么做？大家去想一个问题，为什么Oculus做一个产品只卖2000多，但苹果做一个产品可能要卖2万？对于硬件公司来说，一定是把产品做到极致，然后再去销售，再去想软件付费。但互联网公司的做法不是这样，大家现在看到很多互联网公司的产品在发布的时候其实都不够完美。

在技术条件允许的情况下，我们再去看元宇宙，包括VR设备的渗透，在这个产品周期中会有很多新的东西。比如现在很火的概念NFT，NFT其实就是让所有的产品变成唯一。所以它会衍生出很多生态，比如交易就会开始出现。

在移动互联网时代，微信出现之后，大家最常用的一个功能是移动支付。在原宇宙时代是一样的，交易会是第一个痛点。所以NFT一出来，大家先去炒了艺术品。元宇宙的世界和传统世界是一样的，可能一个数字文件可以卖到上亿美金。

软件里面，跟传统对比会增加很多，包括数字孪生、虚拟人。

以上就是本期课程的内容，谢谢大家。

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