欧央行难为无米之炊 紧急会议救不了欧洲

虽然欧元兑美元在欧央行召开紧急会议的消息披露出来后快速拉涨，但这场为时2小时的会议缺乏细节，令投资者感到失望，欧元区外围国家与核心国国债利差再度走阔。摩根士丹利对此会议的点评是：“周三的紧急会议给市场提供了更宽泛的可能性，虽然在紧缩周期开始时，这些可能性中没有一个是有吸引力的。”

我们此前在见闻VIP会员专享文章《当欧央行收紧水闸：希腊危机2.0？》中分析过，紧缩货币政策的传导是提高整个欧元区经济体的借贷成本。但当欧央行决定提高利率的时候，并非所有欧元区国家都面临线性的借贷成本上升，边缘经济体的利率抬升幅度远高于核心经济体。这也意味着欧央行面临的是货币政策传导不均的现实。

欧央行行长和其他管委会成员此前都强调，不会容忍欧央行货币政策传导分化，将用一切可得工具来应对这种情况。在之前的会议上，欧央行强调了对PEPP灵活再投资的可能性，也反复提到了新的“反分裂”工具。

然而……