通胀见顶？大宗商品不同意!

高通胀要过去了？

随着欧美央行史上最激进加息效果显现，欧美通胀均出现放缓迹象。

美国10月CPI环比同比增速均低于市场预期；欧元区11月CPI初值同比增长10%，较上月下0.6个百分点，亦低于彭博一致预期的10.4%，强化了通胀可能已见顶的预期。

12月1日美联储主席鲍威尔讲话也偏鸽派，称通胀出现边际缓和的早期迹象，加息节奏有适当放缓的空间，证实最早12月起放慢加息步伐。

值得注意的是，在通胀见顶预期强化的同时，工业金属等大宗商品价格重新开始上涨，LME镍、锌、铝、铅和铜的现货结算价，分别较上月同期上涨16%、11%、10%、10%和8%。

商品价格拉升固然有美元走弱、宏观预期改善的因素，但低库存也是重要支撑，这或对当前的通胀长期回落的叙事构成挑战。