5.2 杠杆制约下，城投和房企如何腾挪？

各位见闻的朋友大家好，我是刘晨光，欢迎大家来到我的课程《地产的真相》。本期课程我们继续讲行业的制约因素。

第三个因素是杠杆率。2022年由于疫情的原因导致我们面临一定的财政隐忧，虽然存在局部领域的债务问题，却不存在全局性的债务危机，但是肯定有未来爆雷的可能性的。

大家可以看看我们国家各个主体的杠杆，杠杆=债务规模/GDP，分母都是GDP，中央政府的杠杆率是20.5%，地方政府明面上的杠杆率应该是26%，但是地方政府的隐形债务杠杆可能有将近54%，企业端的杠杆率大概是155%，除去地方政府的隐性债务，地方政府的隐性债务一部分是以城投企业形式藏到企业端，所以除去地方政府的隐性债务后地方政府杠杆率大约100%，企业端的杠杆率100%，居民杠杆率62%，这是大致的情况。

如果是按照国际上通用标准的话，我们至少能得出以下这几个结论来······