工资—通胀循环依旧，但这次美联储要开始担心通缩了

迟到的圣诞礼物

2023年1月6日，美国12月非制造业PMI指数公布，该数据录得49.6，较11月大幅下降了6.9个点，直接跌破荣枯线，且明显低于预期值。

我们在前面的系列文章《美国衰退已成利好信号？》、《美国复苏已成利空信号？》两篇文章中，已经分析到，现在美股市场的交易逻辑近乎完全脱离经济基本面了。

美联储加息幅度是影响美股市场最为核心的因素

——只要美国经济出现严重的衰退预期，市场就会认为美联储将会不得已放缓加息的节奏，进而引发美股的反弹。

美国作为一个消费驱动型国家，非制造业PMI指数对于美国经济的影响明显大于制造业的影响，所以说美国非制造业PMI指数的暴跌对于美国经济的影响更大。

而这次市场的反映也不例外：数据公布后，美国三大股指集体暴涨，为其刚过去的圣诞节送上了一份迟来的礼物。

——当日，纳指收涨2.56%、标普收涨2.28%、道指收涨2.13%。

2000年以来，排名第六的跌幅

12月美国非制造业PMI的跌幅有多大呢？市场可能会轻描淡写的评价到——这是2020年4月（新冠疫情）以来的最大跌幅。

但是，即使从历史的数据来看，6.9个点的下滑在历史上都是排名靠前的跌幅（从2000年以来，本次跌幅排名历史第六）