2月FOMC前瞻：又到了考验鲍威尔沟通艺术的时候

本周美联储、欧央行、英国央行三大央行将举行2023年的首次政策会议，市场关于通胀和衰退的拉锯战也还在继续。

从去年下半年开始，市场都在“经济的好消息是市场的坏消息，经济的坏消息是市场的好消息”中反复横跳。

进入2023年，通胀越来越多的被认为是昨天的问题，而增长才是2023年的最大担忧，反映到数据上，2月加息25个基点的概率已经接近100%，同时对于3月加息25个基点的定价也达到86%。

对于全年的展望，市场预计今年上半年联邦基金目标利率将在4.75%-5%的区间达到顶峰，并于年底开始降息。

由于本次会议上没有新的经济预测数据，市场无从窥探美联储对于2023年最新的通胀和失业率展望，没有了“前瞻指引”，会议后的记者会便是“探口风”最好的机会。过往鲍威尔与市场的沟通略有些差强人意。

去年年中，鲍威尔不断强调持续加息的必要性，但在记者会上又表示加息将取决于经济数据，并且承认美联储避免引发衰退、实现“软着陆”的路径已经变窄，且有可能变得更窄，希望在今年年底前达到适度的紧缩水平。

这一模棱两可的表态，使得市场开始预期美联储政策可能出现调转，鲍威尔随后不得不在杰克逊霍尔央行年会上再次措辞强硬的打消市场的宽松预测，强势的“鹰派”言论一度引发市场巨震。

眼下摆在鲍威尔面前最头痛的问题便是经济和就业数据的反复。

基于鲍威尔过去讲话的风格，市场预期如果提到政策进入“限制性区域”和“数据依赖”都被认为是鸽派的表现；如果坚持通胀仍是顽固的或是存在风险，并且强调终端利率，将被视为偏鹰派的表态。