新能源信仰为何“崩”了？

从去年底开始，过去两年风光无限的新能源就开始呈现出疲弱迹象。今年1月新能源车销量失速，更是直接打击市场信心。

乘联会数据显示，1月新能源乘用车销量33.2万辆，同比下降6.3%，环比下降48.3%。

具体到各家车企，大多都没有逃过销量下滑的命运。

比亚迪依旧一骑绝尘，但环比也较去年12月下滑36%。新势力中理想表现最强，1月交付量达15,141辆，同比增长23%，环比下滑29%；蔚来、小鹏的环比跌幅在50%左右；去年的后起之秀—极氪、零跑略显颓势，环比分别大幅下跌73%和87%。

客观而言，1月份碰上春节，车企交付节奏不可避免地受到影响。另外，今年国补的全面退出使得去年12月提前释放了一部分需求，也对1月新能源车的销量构成冲击。

展望全年或者说更远期的市场，新能源车的市场空间还是很大的。乘联会预计今年年内新能源车的渗透率仍会快速提升，预计全年新能源乘用车销量有望达到850万辆，较2022年增长30%，渗透率升至36%。1月新能源车国内零售渗透率25.7%，较2021年提升8.7个百分点。

过去两年新能源车行业从导入期迈入快速成长期，完成了0-1的突破，在追逐景气度的投资趋势下，市场基于政策导向和增长空间给予了短期高增长的新能源赛道更高的定价。

2015年-2022年国内新能源乘用车销量从不到20万辆增长至650万辆，CAGR高达66%，特别是最近两年新能源车销量增长率超过120%，行业增长的爆发催生了一轮新能源行情。

随着基数和渗透率的快速攀升，新能源车行业1-10的增长会不可避免地放缓。基于目前市场的预测，到2025年新能源车的CAGR将回落至40%以下，较过去五年明显下台阶。

超高增速带来的景气度预期得不到延续，新能源的信仰自然也会经受考验。在褪去上涨时的高成长马甲后，新能源回归其周期行业本质