【宏观五张图】耍无赖后，CoCo债会是08年次贷？

瑞信的重组方案最终敲定，瑞信被瑞银收购，组成“瑞瑞”银行？而这次重组的方案里除了收购价格外，很重要的一个就是放弃了西方崇尚的市场化原则。

• 这次收购绕过了瑞信的股东，只要董事会同意。当然也有可能这次瑞信的急迫性很强，问题比看起来严重，等股东扯皮结束，问题就不可收拾了。
• 股东虽然受吃了大亏，但也比AT1的债券持有人强啊。面值约160亿瑞郎（约合172亿美元）的瑞信Additional Tier 1债券将被完全减记。但按照正常的顺序以及江湖道义（Seniority），债券的偿付不应该在股权之前？

那么这次吃了哑巴亏的AT1到底是什么？