抗通胀、保资产，美联储如何两手抓？

美联储6月暂停加息后，市场预期7月将会是美联储最后一次加息。这一轮紧缩周期至今，美联储加息的节奏和力度不可谓不激进。自2022年3月以来，美联储累计上调基准利率500个基点，其中去年6-11月，连续四次加息75个基点更是史无前例。

本轮紧缩周期又快又狠主要是受到高通胀的胁迫，在与通胀经历了一年多的对抗后，目前美国通胀率已回落至3%。

在6月的经济展望中，美联储大幅上调了GDP增长预期，预计2023年GDP增长1%，3月的预测值仅0.4%；同时将2023年的PCE预期从3月的3.3%下调至3.2%，核心PCE预期从3月的3.6%上调至3.9%；失业率预期从3月的4.5%上调至4.1%。

从上述展望来看，目前美国经济状况显然好于美联储原先的预期，平衡通胀与失业，进而实现经济“软着陆”的可能性不小。

70年代大通胀时期，沃尔克将联邦基准利率提高至历史高点，用强有力的紧缩性货币政策终结了美国两位数的通胀，80年代初美国通胀率回落至5%以下。

但这一铁腕手段最后也造成了美国经济陷入衰退，失业率攀升至接近11%的高位，整个70年代美股也始终被压制。

去年在美联储加速紧缩的冲击下，美股也经历了一轮大幅调整，特别是对流动性收紧更为敏感的纳指全年累计跌幅达到34%。

不过今年美股又重拾涨势，在科技股的带领下上半年纳指累计上涨32%，基本全数收复失地的同时还创下了1983年以来最大的上半年涨幅。

复盘美股在历轮加息周期中的表现，货币政策的收紧或多或少会给美股带来一定的压力。

但这一次美联储紧缩的货币政策未对资产价格造成显著的负面冲击。