亚洲金价创新高，这是货币战的前奏？

尽管8月以来美元指数持续走强，接近年内新高，同期实际利率也快速上行，但黄金价格保持坚挺，年初至今实现了6%的涨幅。

由于黄金是无息资产，实际利率决定了持有黄金的机会成本，因此实际利率和金价之间呈现较为稳定的负相关关系，过去很长一段时间实际利率也一直作为黄金重要的定价参考。

但事实上自2022年下半年以来，伴随通胀见顶、美国经济维持韧性，实际利率逐步摆脱负区间，但在通胀预期下行而实际利率上行的这一阶段，金价并没有受到实际利率快速走高以及美元强势的明显压制。

近期亚洲金价更是屡创新高。

根据日本最大黄金零售商田中贵金属工业（(Tanaka Kikinzoku Kogyo）的数据，8月底日本黄金零售价格（包含消费税及保管等费用）历史首次突破10,000日元/克，年初至今累计涨幅达到17.7%。

国内方面，上海黄金交易所的Au9999收盘价涨至468元/克，同样创下历史新高。即便伦敦金自7月下旬出现一轮调整，但沪金仍一路走强。

长期以来，作为黄金净进口国，国内现货黄金价格相对于国际金价一直保持着一定的溢价，反映了包括空运、保险、转换或制造成本、海关清关和上海黄金交易所的出入库成本。

8月以来，上海-伦敦黄金价格快速走高，9月的平均溢价达到53.4美元/盎司，几乎是7月的3倍，创下历史新高。

除了日本和中国金价创下新高外，澳大利亚金价也涨至2988澳元/盎司，年内上涨逾11%，也大幅超过了以美元计价的国际金价的涨幅。

以央行为代表的全球投资者逆势增持黄金整体上支撑了金价，而不同国家黄金价格的差异则是由汇率波动导致。黄金价格