袁骏：温故知新，宏观没有黑天鹅，只有灰犀牛

从2009年，我们步入了一个量化宽松的时代，也就是我们所经历的零利率的时代。在整个量宽时期里，对于世界第二大经济体欧洲来说，发生了一次很重大的冲击，也算是2008年全球性金融危机的的后遗症。这场后遗症主要集中反映在欧洲的公共债务方面，因为2008年冲击的不只是美国和美国金融机构，远在中国的A股乃至全世界都遭受了打击。

而对于欧洲来说，他们的主要问题就是欧洲人其实很喜欢买美国的金融产品，欧洲的老牌富豪很多，而且风险偏好也不高，所以他们买了很多美国的金融产品；而当时欧洲的福利水平比较高，所以欧洲国家的财政支出普遍很高。

那欧元给这些欧盟国家带来最大的好处，就是它们可以以比较低的信用水平借贷。比方说假如德国和意大利分别出去借钱，没有欧元时两国货币利差可能差了4、5%，但是有了欧元之后，两国利差可能就差2%。