“新三类”资产在A股如何轮动？踏准节奏的关键在哪里？【刘晨明3.2】

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华尔街见闻的朋友们大家好，我是刘晨明，欢迎来到《A股策略方法论》。

上节内容【3.1】讲到，过去两年的市场风格，很难单纯用大盘更好、小盘更好，成长更好、价值更好来粗浅总结。根据市场的交易逻辑可将A股资产分为三类：经济周期类、稳定价值类、景气成长类。本节我们将继续深入，探寻每类资产的交易逻辑。

第一类资产——经济周期类的核心部分主要包括三大领域：白酒、港股互联网及股份行。经济周期类资产可以称得上中国经济的晴雨表，所以它们与PMI的走势完全一致。稳定价值类和经济成长类则与经济周期的相关性较弱，并不完全反映经济的实际情况。

第二类资产——稳定价值类与第一类资产相反，就像一枚硬币的两面。第二类资产中，大家最熟悉的可能就是公用事业，公用事业最大的特点是有特殊的壁垒和门槛，别人进不来。此类资产往往在经济不景气时表现更佳。

第三类资产——景气成长类的市场表现则不那么稳定，与宏观经济波动周期相对脱敏，交易的是自身产业周期与创新周期。根据成长产业渗透率发展的不同阶段，可以归纳为早期的“主题投资”和中后期的“景气投资”。

直观来看，在经济上行阶段，第一类资产（经济周期类）明显占优。而在第一类资产占优的阶段，通常第二类资产（稳定价值类）表现较弱，也就是框架里提到的“互斥”关系......

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