印度，重新拥抱黄金？

印度大选后首个联邦预算案公布，在2024-2025财年预算中提出了多项有利于黄金的政策措施，具体包括：

下调黄金和金银合金进口关税9%，黄金总关税从15%降至6%，为有记录以来的最大降幅。

将黄金长期资本利得税率从20%下调至12.5%，长期资本利得的纳税持有期从36个月缩短至24个月。

将黄金ETF和共同基金的资产类别进行重新分类，如果持有上市黄金ETF/共同基金超过12个月，嚯持有非上市黄金共同基金超过24个月，将被视为长期资产，按12.5%的较低税率征税。

此前在2023-2024财年联邦预算中，黄金ETF和黄金共同基金被视为“指定共同基金”，无论持有期长短，收益均按应税收入适用的不同税率作为短期资本收益征税。

图：印度将黄金关税大幅削减至2013年水平

数据来源：世界黄金协会

受美联储降息预期升温影响，7月国际金价走高，突破2400美元/盎司，今年以来，黄金价格上涨16%，仍然是全球表现最好的资产之一，受印度卢比对美元汇率相对稳定的支持，印度国内黄金结构基本同国际金价趋同。

4月中旬至6月底，印度国内黄金价格与国家金价之间的折价维持在5至15美元/盎司之间，但自7月初国际金价重拾涨势以来，折价幅度迅速扩大，一度超过100美元/盎司，主要还是源于国内市场需求低迷，而供应仍在增加。

进口关税的调整一方面有助于减少印度黄金走私以及经销商利用关税漏洞的现象，另外也将降低黄金的到岸成本。

高企的金价抑制了上半年印度的黄金消费需求，政策的调整可能会重新刺激印度民间对于黄金的长期投资需求。

另外需要关注的是，印度长期以来的黄金消费需求带来了两大问题：经常账户赤字和外汇储备压力。