央妈，依旧爱银行！
陈瀚学 要保银行息差，除了直接塑造利率曲线，刺激通胀预期也是一个路径。
LPR，还是没降！
即便那边经大幅降息50基点，这边仍在展示“定力”。
其实在月初的国新办“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上，副行长陆磊、货币政策司司长邹澜等就对未来的货币政策传达了一些信息，其中有提到：1）金融机构的存款准备金还有一定下降空间；2）受银行净息差收窄等因素影响，存贷款利率进一步下行面临一定的约束。
如今LPR不降，堵点可能还是银行的息差。
截止今年二季度，六大国有行平均生息资产收益率3.20%，平均付息负债成本率1.76%，平均净息差仅1.44%，较三年前降低了三分之一。
为何力保银行息差？
因为过低的息差可能影响银行利润，进而影响银行资本的内源性补充。银行资本储备充足与否，直接关系到抵御风险的能力和金融体系的韧性。
银行核心一级资本充足率=核心一级资本净额（主要是普通股）/风险加权资产，目前监管对该指标的底线要求是7.5%。
要满足这一要求，需要分子端与分母端保持接近的增速。
对于分母端：
若不考虑银行资产结构的调整，风险加权资产增速约等于银行总资产增速，银行业总资产增速约等于M2增速，M2增速又与名义GDP增速相匹配。
因此，若保持5%左右的实际经济增速目标，加上2%的长期通胀率目标，名义GDP增速7%，对应的风险加权资产目标增速也应在7%左右。
那么对应到分子端：
核心一级资本增速也应为7%。按银行业如今30%左右的分红比例，对应ROE在10%。
进一步，对ROE按净息差、权益乘数、资产减值损失/平均资产等指标近五年的均值进行杜邦拆解，净息差的合理水平应在1.7%左右。
显然，目前大行的1.44%息差水平已经过低。
如何保息差？
如果仅靠降低存款利率来保息差，存款利率还有多少下调空间？目前大行活期存款利率就1%左右，再降就离负利率不远了。
