港股的行情，走完了？

引子

A股国庆休市期间，港股已经率先迎来大涨后的盘整。10月3日，恒生指数全天跌1.37%，恒生科技指数跌3.3%。从盘面上看，各板块纷纷回调，房地产、科技、材料跌幅居前。

但成交量上，港股场内交易依旧火热。10月3日单日近1400亿元的成交金额，虽然较国庆前的高点下降40%，但仍接近恒指全年平均成交量的3倍。

未来而言，港股当前的调整是技术性？哪些因素可能起到决定性作用？

港股来到强阻力位附近

半个月的时间，恒生指数涨幅接近30％，恒生科技指数涨幅接近50％，领涨全球股市。

港股本就是交易市场，历来以高波动著称。

在如此高波动、大涨幅行情下，盈利资金会考虑优先保住胜利果实，及时获利了结，造成卖出盘数量增加。

对于止盈资金，观察到目前恒生指数来到22000-23000点附近，该区间是过去近20年的平均中枢，这是一个止盈动机；

另外，恒生科技指数的月K线目前也已经触碰到了60月均线，意味着过去几年深度套牢的资金终于解套，这可能又形成一部分抛盘；

其他一些主要的技术指标也显示出超买信号。

普涨后，港股贵多了

最近一段时间的上涨，港股的估值回升了不少。TTM市盈率从9月中旬的低点8.5倍，一路上升至目前的10.7倍左右，差不多回升了26％左右，和指数涨幅基本相当，已经不具备显著低估的特征。

恒指最新市净率1.07倍，也接近十年中位数。估值修复的逻辑可能告一段落，若没有增量利多，可能进入震荡状态，部分基本面较弱的票可能开始跑输。

这波港股行情，谁赚钱了？

高盛汇总了今年7月末、8月末、9月末港股各机构参与者（共同基金、对冲基金和南向资金等）的股票头寸变化数据：