美日通胀的迷思：老龄化是拉高通胀，还是拉低通胀？【银发时代2.2】

上节内容【银发时代2.1】中，我们讲到了老龄化对经济的显著影响，其对通胀的影响也同样重要。最近我和一位出生于1994年的年轻同事讨论，我问她：中国进入银发时代后，我们将面临高通胀还是低通胀？

她认为必然是高通胀，因为劳动力供给减少，而需求仍然存在，人口不断增加，供需缺口自然会导致高通胀。——大家怎么看？

如果我们结合日本和美国在不同年代的人口年龄中位数来看，会发现一些规律。例如，日本在70年代人口年龄中位数超过30岁，其CPI中枢下降了一个台阶；2000年超过40岁时，CPI中枢又下降了一个台阶，直到疫情期间才略有上升。而美国在80年代人口年龄中位数超过30岁后，通胀率大幅下降，这似乎表明老龄化会导致通胀下降……

与此对应，投资者对于消费品市场的投资策略应该如何调整？对于消费股，我们需要更加谨慎，因为市场可能会出现分化，一些可能是陷阱，而另一些可能是投资机遇......