黄金，贵了？
陈瀚学 黄金的两个挑战，分别是短期的美国大选，和长期的金矿公司资本开支。
黄金年化回报，已创45年之最
截至10月底，国际金价今年已上涨33%，创下自1979年以来的年度回报率新高。
金价在高基数背景下持续上涨，这在过去是极为罕见的，除了传统的实际利率支撑外，还可能在定价全球货币体系的重塑。
但从长期视角看，黄金涨幅真的多？
本轮牛市之后，下一个拐点可能是什么？
长期来看，黄金性价比如何？
作为投资，我们应评价的是一个品种长期上涨的动能。
以名义价值计算：
过去50年美国人均可支配收入增长12倍，
伦敦黄金价格增长14倍，
美国房价指数增长20倍，
美股标普500指数上涨到达80倍！
也就是说，以相同购买力衡量，50年来黄金几乎是“零成长”；但如果买了房子，净赚接近2倍；如果买了美股，净赚7倍。
这样看来，黄金并非一个较好的长期投资品。
