印度,将复制A股的“中石油时刻”?
内资和散户,开始接盘了。
全球股市“领头羊”,跑不动了
今年10月,印度股市迎来了疫情后的单月最大跌幅。
自9月27日起,MSCI印度指数累计下跌9.08%,跑输同期MSCI亚太指数5个百分点,跑输同期MSCI新兴市场指数6个百分点。
10月底,曾经高调唱多印度的高盛也将印度股市评级从“增持”下调至“中性”。
作为后疫情时代全球涨势最好的股票市场之一,印度最近为什么涨不动了?
基本面担忧加剧
此前见闻vip有讨论过,印度之所以近两年被全球资本广泛看好,主要有两个原因:
其一,是其在土地、劳动力等要素成本方面具备比较优势。
虽然营商便利性和基建水平不高,但印度的土地和人力极其便宜。仅从东亚地区来看,印度的土地和劳动力成本就堪称最低。
其二,是后疫情时代惊人的增长速度。
过去五年,印度政府不断增加资本开支,2023-2024年印度政府财政支出计划约45万亿卢比,其中资本支出的占比或进一步提高至22%。过去五年资本支出的年均复合增长率达到27%,主要集中在住房、公路、铁路、国防和太阳能领域。
在产业政策、财政支出的双重加持下,印度制造业景气度持续提升。又有其他经济体制造业普遍走弱的衬托,印度成为后疫情时代增长最快的G20经济体。
然而,这一支撑如今不再强劲。今年二季度,印度实际GDP增长6.65%,已经下降至5个季度以来的新低。
图:印度实际GDP同比
而出口方面,以美欧为代表的西方世界需求普遍走弱,印度制造业出口前景也受到影响。印度国内需求又有限,企业的盈利面临挑战。
图:印度出口增速与美国制造业景气度密切相关
图:8月以来,Nifty50指数EPS基本保持持平,未有进一步增长