巴菲特说，读这本书的人永远也不会穷！

本期由智酷科技创始人笨虎讲读《一个聪明的投资者：本杰明·格雷厄姆》

巴菲特说阅读本杰明·格雷厄姆著作的人永远不会穷，也曾经特别推荐过格雷厄姆的《聪明的投资者》。“当我1950年第一次读这本书的时候，我就认为它是关于投资最好的一本书，现在我依然这样认为。”读《聪明的投资者》这本书成为了巴菲特人生的一个决定性因素。

在《聪明的投资者》中，格雷厄姆提出了一个问题——如果有人要求他将健全的投资观念浓缩成一句话，他的答案是什么？在面对这个自问自答的难题时，格雷厄姆用大写字母写下了他的答案：MARGIN OF SAFETY，也就是安全边际。

在探讨安全边际的内涵之前，我们有必要了解一下为什么格雷厄姆会在1929年股市大崩盘的至少9年之前，就预见到建立并在某种程度上应用这个理论的必要性。

由于格雷厄姆的家庭在他的性格塑成期间经历过重大的财务损失，使他养成了极其保守的金钱观。在股市大崩盘前，这种风险规避的观念尤其罕见，而当时的格雷厄姆刚开始在华尔街崭露头角，正是多数企业投资人收到巨大投资获利诱惑的时候，谨慎的格雷厄姆开始关心本金的安全。

格雷厄姆很快就了解到许多具有巨大及快速获利潜力的证券事实上存在很大的风险，而且有可能导致永久的巨额亏损。在20世纪40年代中期，格雷厄姆在纽约的金融学院做过一场演讲，当谈及价值投资的优点和方法时，他表示我们都知道如果我们盲目追随一些投机的群众，长期来看一定是会赔钱的。

那么格雷厄姆是如何定义投机行为的呢？有意思的是，他所采取的是“否定记录法”……

除了价值投资，在今天的讲读中也详述了格雷厄姆另外一个最重要的投资哲学，逆向投资。