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读要闻 | “格林斯潘之谜”再现身,这根吓坏美元的曲线真意味着衰退吗?

作者: 叶桢

一般来说,在货币政策紧缩周期中,当短期利率上调时,长端美债收益率也会跟着走高。

但在2004年6月至2005年12月期间,美联储上调联邦基准利率从1%至4.25%。同一期间,长期收益率却下跌,令许多人疑惑不已,其中就包括当时的美联储主席格林斯潘,他称此反常现象为一个"谜题"( conundrum),“格林斯潘之谜”由此而来。

现在,“格林斯潘之谜”又出现了。

2016年12月以来,美联储又加息三次,并且开启缩表,而长期国债收益率再一次不涨反跌,持续至今。周二,长期收益率和短期收益率之间的利差降至2007年以来最低水平,美债收益率曲线呈现十年以来最平坦的状态。

这传递出令人不安的信号,因为自二战结束以来,美债收益率曲线趋平直至倒挂,总是经济衰退的先行指标。

市场也已经被吓坏了......

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