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简单有效的利差交易法则

作者: 孙雨
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本期由高晟财富集团监事长孙雨讲读《量化投资》第二集。

《量化投资》作者徐前特多年深入研究金融计量学,并在华尔街设计和实施复杂的交易模型。在本书中,作者帮助读者建立一套简单、科学、理性的投资体系,可运用于股票、外汇、利率、权益等各类市场。

  • 利差交易是指持有一项资产并取得收益,同时借入另一项资产。对于利率交易来说,这涉及以低利率如隔夜拆借利率借入资金,同时以长期利率如30年期固定利率贷出资金,当然前提是假设存在一条向上倾斜的收益率曲线。
  • 负利差交易是一项投机性的高风险策略,其中资产的戏剧性定价预期将补偿被动持有无利可图头寸的损失。若目标是在基于规则的基础上,追求可靠和可复制的投资策略,同时只需应用最小限度的管理,应研究和改进正利差交易而不是专注于负利差交易。
  • 市场稳定的情况下利差收益波动性较低,投资者敢于采用较高的杠杆,但高杠杆使得利差交易在退出时对市场冲击异常惨烈。利差交易的主要获利点不是资产价格的变化,而是相似资产收益率之差。
  • 利差交易三条法则:1.各币种之间的分散化;2.利用VIX(标准普尔500指数期权的隐含波动率)作为一个市场将遭遇困难的指标;3.使用简单动量策略作为利差交易的对冲手段。

在本期节目中,你将收获:

  • 正、负利差交易的特点
  • 构建利差交易的预警系统
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