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四大国的博弈:如何再平衡制裁和油价(上)【205-语音版】

作者: 付鹏
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四大国的博弈:如何再平衡制裁和油价(上)

本期内容

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2014年因为美国的页岩油产量最终通过管道冲击到了全球的平衡表,最终导致了国际原油市场从创纪录的价差最终演变成为了暴跌,这也导致了产油国的再次大洗牌,美国的能源政策的转变,大量的出口开始如愿以偿的获得了市场份额,而OPEC产油国从囚徒困境到财政收支恶化不得不配合进行最终的再平衡,在这其中无论是沙特为首的OPEC国,还是其他的非OPEC国家在其中付出了巨大的代价。

这样类似于计划管理(供给侧改革)的行为最终对全球再平衡起到了关键性的作用,从深度contango下的结构再平衡,到2016年开始的使得市场预期开始了再平衡之路,而2017年库存的下降使得整个再平衡之路不但进展的很顺利,甚至是大幅度的超出了市场的预期,也顺利的将国际市场油价时隔四年再次的推高到了80美金一线(这里指的是Brent,WTI用价差表示)。

其实就是美国两个政策主导着国际能源市场的宏观:1,美国的能源政策;2,美国的中东政策。

一场再次的博弈随着美国要制裁伊朗而再次变成了焦点,也成为了今年5月份以来国际市场油价博弈的核心变量,这其实已经打破了我们之前从2016年开始一直交易的逻辑:“OPEC冻产-库存下降-再平衡-结构转变Back-投资结构跟进-推动油价进一步上涨”

现在油价已经不再是(低油价引发的恶性)问题的时候,美国的中东政策也随之变成了目前市场的关键关键的逻辑,而这一切都在提示我们需要对过去一年半的交易框架做出及时的调整。

……

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