“ 交易桌前看天下，付鹏说来评财经 ”
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今天聊一聊韩国，但是很少有人知道，我会把韩国的几个数据，韩国的出口数据，韩元的汇率，放在全球大类资产中间观察的，并不是放在一个单独的新兴市场领域中。因为韩国在97年亚洲金融危机以后，它整个的经济结构对全球的经济是非常具有敏感性的。
所以可以说，韩国的经济基本上是全球经济的晴雨表，尤其是韩国的出口业，在经历了1997年亚洲金融危机以后，韩元整个汇率市场有一个升值的上限，这是由韩国央行干预的。
在2014年、2015年的时候，韩元的升值上限是1050，这是韩国央行心理和行动上的一个底线。所以韩元整个波动的节奏在97年亚洲金融危机以后，会发现基本上跟我们之前分析波动率的框架结构是一样的。
简单讲全球经济好的时候，韩元就是一路升值的过程，全球经济一旦开始有风险，韩元的跳贬就类似于波动率的抬升，由于韩国央行在1050这个水平进行一个干预，它就更像一个波动率，因为有底了。
所以韩元升值的时候，幅度和空间完全不可预知，并不会这样。你会发现越贴近1050，去做一些韩元期权的时候，会发现你的成功概率极大，就像低水平做多VIX的道理是一样的，而前瞻性的一个指标就是韩国的出口数据，尤其要看出口数据一个季度平滑以后的出口趋势，单月数据有时候同比变动幅度较大。
图表上左侧，就是从94年开始以后，两轮全球经济增长中，韩国出口的一个典型表现，一直到95年的年初，全球经济在上一轮达到了一个高峰，可以看到97年亚洲金融危机的状态。98年99年有一波小的复苏……
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