第六集·巴菲特之选

本期为荒原资产创始人凌鹏开设的见闻阅读子专栏，为您讲读《投资策略实战分析》。

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• 巴菲特之所以结束巴菲特合伙人公司而免受1973年到1982年熊市的影响，是因为他的商业模式发生了很大的变化，在那个时候他已经有了一笔钱，他用这笔钱收购了一家公司纺织厂叫伯克希尔哈撒韦，然后他把伯克希尔哈撒韦改造成为一个投资控股公司，控制了国民保险，最终获得了源源不断的资金，用保险来获得资金最终投资是巴菲特独创的一个商业模式。
• 巴菲特不喜欢有轮子的东西，不喜欢科技股，他比较喜欢的是必需消费品，他觉得那些东西是人类生活必须要的，所以整个投资策略，包括我们看到他的很多很重要的品种都是出自于两个领域，必需消费品、泛金融。像可口可乐、糖果都是必需消费品，还有富国银行、高盛、国民保险等保险公司都属于金融品。还有第三个领域，报业，像华盛顿邮报。
• 一些似乎改变人类社会发展的所谓的技术类的东西，像IT，从投资的角度来讲，至少从1969年到2009年这40年的历史，它并不是一个很好的选择。 它的投资性价比是很差的，它的复合收益率从1969年到2009年这40年仅有7.29%，但是它的波动率达到了31.14%，夏普比率是0.29%。IT行业风险最高，收益最低，连经典模型里面的所谓风险收益匹配的原则都是不符合的。
• 巴菲特近几年的投资风格开始发生了变化，他开始去买一些技术类的公司，最典型的就是苹果。核心的原因是现在的苹果可能跟当年的可口可乐就是一样的东西，都是属于人们在生活过程中必不可少的东西，在1969年到2009年这个过程当中是有很多科技股，有很多技术，但没有一个技术会变成今天的苹果，变成人类生活过程中需要的像可乐一样的东西。

在节目中，你还会听到：

• 美国的“四次半”熊市
• 价值投资的有效性