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Smart Beta投资巡礼:市值等权重ETF | 第十关

作者: 王延巍

本期内容

华尔街见闻的各位朋友,大家好,欢迎回到ETF玩家攻略,今天进行的是我们第十关,也就是Smart Beta四节课的最后一节课的学习,在前面的课程中实际上已经向大家介绍了三种策略,今天我们介绍的是关于Smart Beta中市值等权重的策略以及相关的ETF。

其实之前也跟大家介绍了Smart Beta是怎么一回事儿,这四节课呢介绍的四种策略呢都是比较成功的,或者说这个可行性较高的策略和有相应的这些产品。其实关于Smart Beta策略的产品还有很多,听了这四节课,大家可以按照我们介绍的一些知识,或者说一些如何寻找ETF的策略,再去寻找更多的Smart Beta策略,相信总有一款适合你。

一、什么是市值权重

我们开始今天的学习,既然今天讲市值等权重,那我们先先讲讲市值权重是怎么一回事。其实所谓的市值权重,很简单,就是说在一个指数中,比如标普500指数或者我们熟悉的中国的沪深300指数,市值大的公司在整个指数中占的比例也就越大。

我们以标普500指数来举例, 市值最大的股票是什么?是苹果,所以说苹果的股票在标普500指数中占比达到了3.96%,我们可以想想500只股票它只是其中一只,但占比已经将近4%,地位可见一斑。而且我们可以看到图中上半部分是标普500指数的前十大股票,其实严格来讲是九个上市公司,因为Alphabeta,也就是谷歌它分成了两类股,但是我们可以感受到这十只股票占比实际上远远大于10%,也就是说这十家公司的涨跌其实对整个指数的影响会比较大。我们再看看后十大股票,你会发现市值占比最低的居然只有0.07%,它与苹果相比,苹果的市值权重是他的541倍,这个差距真的是非常大,所以你可以想象排名倒数这十位的公司股票唉再怎么涨跌,是不是对标普500指数的影响都是非常之小?它跟苹果不可等同而语啊。

所以说市值权重的特点是什么?就是市值越大的公司对整个指数的影响越大。我们再举一个极端的例子。我们看一看最近五年两只股票的涨幅比较,最近五年大公司涨的比较厉害,所以苹果涨幅192%已经很不错了,五年将近两倍,已经是非常这个出色的表现,但是与英伟达相比,苹果就显得弱了,因为它在近五年中累计涨幅高达1606%,也就是16倍。但是标普500指数中我们前面提到的市值权重的占比来看,苹果是3.96%,而英伟达只有0.63%,所以你可以想象一下,虽然说英伟达涨得很猛涨了16倍,但是由于它的市值占比较小,所以说它对标普500指数的影响相对就被化解了。

所以市值权重策略下,市值就是权利,也就是说大个头的公司对整个指数的影响就比市值相对小的公司要大很多,比如像苹果这样的公司,它的涨跌幅度,对整个标普500指数的影响和带来的拉动效应就会非常的大。

二、等权标普500基金——RSP

既然市值权重突出了大市值公司的权利,那么自然有的朋友就会有这样的想法,就是我们来个标普500指数的平权运动,这些公司不管它市值有多大,但是它在整个标普500指数中的占比都是一样的,500只公司大概就是0.2%左右这么一个比例,是不是这样会更好?我们先做逻辑推演,这样的好处是什么?就是500只股票的权重占比都是一样的,每个公司占比都是0.2%,就相当于苹果的占比被大幅降低,那么后面100位左右的公司占比大幅提升。这样的情况下,我们可以想象一下有个好处是什么?就是标普500指数的公司是美国相对市值还比较大的、比较优秀的公司,所以说理论上来讲,每只股票都可能有它的上涨周期或者行情,在过去市值权重下,只有像苹果这样的大公司的行情才能带动标普500指数上涨。那么如今,虽然说这0.2%也不是特别大的比例,但是与以往相比那些市值比较小的公司,它的上涨都会给标普500指数相对更大的上涨的动力。也就是说过去标普500指数是几个大公司这种比较强劲马力引擎的驱动,当这些大公司表现非常好的时候,引擎非常强劲会推动指数上涨,但是当这些大公司出现问题的时候,或者增长乏力的时候,标普500指数也会缺少上涨的动力,如今500只股票都有机会,也就是标普500指数变成了多引擎N个引擎,几百个引擎驱动的这样一个指数,它降低了大公司股票波动对指数的过大影响,让这些小公司也可以凸显他们的力量推动股市上涨。

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