从2013年至今：融资需求主导利率走势【徐小庆2.3】
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本期提要
2013年之后，大家会发现经济增长的波动性显著地下降，但是资金需求的波动性依然十分巨大。
为什么资金需求可以跟经济增长不一致，这和经济增长的模式有很大的关系。
我们最早看到的通胀，它其实只是经济增长框架的一部分；我们看到的经济增长和债券的关系，它其实是资金需求的一部分
非标的增长对利率的引导性会更强，因为它更真实地反映了最需要钱的这部分需求
经济增长主导利率有一个重要假设
为什么盯着GDP的名义增速，也就是经济增长，又错了？我们回到最开始的问题，利率是什么？利率就是资金价格。资金价格由什么决定？资金价格由资金的供给和需求决定。
大家认为经济增长影响利率，本质上有一个重要的假设，那就是经济增长和资金需求应该是一致的，或者是同步的。大家觉得经济增长不好，资金需求就应该不好。所以在经济增速低的时候，大家自然觉得资金需求应该是下降的。
但是发生了什么事情呢？
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