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第11集 现时偏好

作者: 夏春
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本期节目是《塞勒的投资行为负面清单》系列讲读的第6集。诺亚国际首席研究官、原港大行为金融学教授夏春将为你讲读2017年新科诺奖得主的《“错误”的行为:行为经济学关于世界的思考,从个人到商业和社会》。

夏春教授在香港大学开设的《行为金融学》课程,曾被评为最喜欢听的金融课之一。

Thaler直到晚年才意识到,仅仅了解投资的“负面清单”其实帮助很小,关键还是如何去正面解决问题,要向大众教育如何正面去解决行为错误,这一想法促成了他的“助推”计划。在节目中,我们会听到,Thaler是如何把这一理论应用到员工加入企业提供的退休金计划、提高储蓄率上。

  • “维度投资”创始人David G. Booth在读MBA时发现,小盘股的回报比传统金融理论预测的要高出不少,并应用于投资中。当时基金公司都不想持有小盘股,他们打折把小盘股卖给Booth的公司,没想到这样让他在小盘股上赚到更多的钱。
  • Thaler早期学术研究并没有关注“如何去正面解决行为错误”这个话题。很多人在了解其他人的行为错误后,反而会传染上更多的行为错误。以投资为例,一些研究显示,尽管现在散户掌握的金融知识多了,但他们的投资业绩反而变得更差了。
  • 在Thaler的“为明天多储蓄”计划里,其中一个办法是把员工加入企业提供的退休金计划,退休金的投资方式作为默认选项。很多员工因为要填写表格,往往懒得加入。Thaler的建议被采纳后,自愿加入企业退休金计划的员工差不多翻了一倍!
  • 过去,投资人查询自己的退休基金业绩表现时,看到的第一个数据就是最近一个月的投资回报率。而现在,他们看到的是过去一年的回报率。在这个公布方式改变后,投资人将更多的资金投入到股票中,他们的换手率也随之降低。

本期阅读中,你还将听到:

  • 行为经济学里的“现时偏好”是什么?Thaler是怎么利用它来改变大家储蓄少的惯性呢?
  • 我们日常所说的“拖延症”,经济学家称这种行为是“动态不一致性”!
  • Thaler帮助英国财政部向拖延税款的人设计催缴的信件?被拖延的税款竟然很快被收回来...

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