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3.6 保汇率还是保储备的核心

作者: 管涛

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本期提要

  • 炒作净误差与遗漏是否是资本外逃,跟汇率预期的关系。
  • 保汇率还是保储备的核心。

那么可信的经济政策是什么?就是不能让信的人亏钱,要让他赚钱;不信的人不能让他赚钱,要让他亏钱。这就是政策和市场的逻辑一致。如果政策要保持汇率稳定,结果让所有相信人民币不贬值的人都亏钱了,我们自然而然就能想到它的后果是什么。因为对于政策所说的稳定,市场上有的人信,有的人不信,信的人如果不赚钱,不信的人肯定就会越来越多。而 2017 年的情况是信的人都赚钱了,那么不信的人就受到了很大的打击。所以 2017 年看空、做空人民币的人都损失了,这才为通过 2017 年的反转打破 “8·11” 汇改以来人民币的单边下跌奠定了基础,促成了汇率预期的分化。

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