混改未成 牛市不息
傅峙峰 如果说2018年是中国经济和金融系统风雨漂摇的一年，那么其根源不过是近十多年不断上升的各部门杠杆率遇到了全要素红利减弱，全社会投资回报率下降，杠杆附加的本息支出难以为继损伤了现金流表和资产价格萎缩损伤了资产负债表。资产荒叠加偿债高峰的来临，在去杠杆未尽任务之际，开始显现出对经济和金融系统的冲击。
之后的问题如果要解决，无非是从两方面入手，一方面是给各部门注入流动性，尤其是那些最危急的部门，比如小微、民企，一方面是盘活各部门资产，做大和变现资产，然后不同部门之间的债务重整和资产挪腾就此展开了。
这就是这一轮股市的起来，以及为什么要真正开始关注混改的背景。
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