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MLF缩量, 货币宽松加码概率进一步下降!

作者: 邓海清

央行17日进行1年期2000亿元MLF操作,中标利率3.3%,与上期持平;同时通过7天逆回购投放1600亿元,利率与上期持平。今日有3665亿元MLF到期。如果再加上昨日400亿逆回购,从量上看,MLF到期造成的流动性缺口已经得到弥补。

此次央行操作超出市场预期。市场此前主流预期是央行通过降准对冲或MLF/TMLF等量续作,甚至降息(降低逆回购或MLF/TMLF利率)等方式弥补流动性缺口。但这些方式都可能释放出货币宽松加码的信号,所以不是央行的优选项。

短期内降准的可能性进一步下降。4月份基础货币缺口将比较大,尤其是4月中旬的MLF到期和缴税。在PMI等超预期数据陆续公布后,弥补流动性缺口是市场降准预期的最重要支撑。

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