10多年以来新低的黄金波动率隐含着什么 ？【264】

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付鹏说：10多年以来的新低的黄金波动率隐含着什么 ？【264】
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上一期聊到了风险的对标物——日元在汇率上处在极低的波动率上，今天聊一聊黄金。

首先，在去年的四季度说过黄金会有一波一两百美金的行情，这个判断主要是来自于对美国经济，美联储货币政策调整。基于这个基准，会在去年的四季度和一季度整体看到债券和黄金的同步行情，这是一个主基调。目前来讲美债十年期已经降到了2.4%、2.5%的区间，但是黄金的价格并没有打破关键上限，现在是在1350左右。关键上限是源自于2013年黄金进入到美国整体加息周期，从高点回落之后形成的一个技术性区间，这个区间的幅度实际上在大幅削弱，从2013年的1400到2016年最低时候的1000，然后收窄到1350左右，到1100，再到1350左右，然后到1200。基本上形成了这样的一个状态。更关键的一点是黄金波动率越来越低。在美国不断加息的路径中间，黄金的波动率在急速下降，并且形成一个区间范围。

2019年的1月份这波行情走完，黄金起点其实要比美债早一点，黄金基本上在三季度就完成了底部的构造，伴随着美债的见底，最高的时候3.2%、3.3%，风险开始释放。对于美联储预期的判断上，春节前后当时判断美债收益率大概下行到2.6%、2.7%的中枢水平。 到这为止美联储做出了做出了一个中性判断，从加息进入到了观察期。进入到观察期以后，黄金在2.6%到2.4%的美债表现中间进入到了技术性的调整状态。从相关的技术指标上来看，调整比较符合技术性特点。