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【付鹏3.3】大宗商品十年:小商品与大商品的金融化

作者: 见闻大师课

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付鹏大师课:大类资产框架手册
3.3 大宗商品十年
视频时长07分56秒,请在wifi环境下收看

本期内容

经历了2008年金融危机以后,大家会发现其实原油价格有一个下限的边际值。在那一年,随着套利需求的推升,铜作为一个非常有代表性的套利品种,价格意外的创出了新高,而在它创出新高的过程中其实还有一些意外情况。

当时有大宗商品女皇之称的布莱斯·马斯特斯向美国SEC(证券交易委员会)申请成立摩根大通铜的现货ETF,我们开玩笑说如果美国SEC批准,铜的价格将直接从8000美元变成以万字头计价。很多的中资银行之前也在找我谈,说我们的监管层有可能会放开现货ETF,我当时就开玩笑说,如果我们的管理层聪明一点,千万别放开。他们问为什么?我说对于我们来讲,做一个现货ETF,反正收管理费,我们该赚钱的赚钱,这是正常的,但是对于市场来讲,做一个现货ETF,价格就会扭曲,就跟当年的美国SEC一样,如果它同意做一个被动性的现货ETF,相当于所有的商品都可以变成货币。换句话说,像铜这种东西,放上几十年也不会腐烂,也不会生锈,它就可以变成钱,完全的锁定在那,你有多少供给?

现在的小商品在资本面前简直不值一提,钴、锂的现货盘口20个亿,20个亿现在还算钱吗?所以你会发现这些商品很容易被金融化,被资本垄断。垄断以后它又能放,没有供给,短暂的扭曲带来价格的暴涨暴跌,这不就是当年亨特兄弟玩白银的套路吗?其实小商品很容易实现,但大商品千万不要过度金融化,过度金融化一定会导致这个问题。

当年的钯是玩俄罗斯人的金库,这几年的钯是俄罗人自己在炒,切尔西足球俱乐部的老板和诺里尔斯克镍业(Nornickel)共同出资成立了一个全球钯金基金。囤现货钯,然后拆成一份一份的ETF份额卖给投资人,很简单。投资人的属性永远是什么?越涨越买,越买越涨。你会发现它是一个自我循环,越涨越买,越买越缺,越缺越涨,越涨越买。

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