信用、估值、市盈率——中国股市启示录【288】

“ 交易桌前看天下，付鹏说来评财经 ”
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付鹏说：信用、估值、市盈率——中国股市启示录【288】
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交易桌前看天下，《付鹏说》来评财经。

一般来讲我很少讲我们国内的A股，但从制度等各个方面都提到过。今天算是比较详细地去聊一聊，更像是一个启示录，从对比朱镕基时代之后发生的这两轮A股的行情中找一点启示。

之前讲中国经济的时候跟大家分享过1998年朱镕基总理上台前后中国的经济面临的情况，从1994年、1995年的地产泡沫、债务危机、供给侧改革、处理银行不良资产，处理债务，甚至包括就业、四大资产管理公司等等。其实简单地讲，在经历了1997年的亚洲金融危机、2000年的美国互联网泡沫破裂之后，当时的核心思路跟现在是一样的，就是在内外的压力下去杠杆、降债务，然后通过包括供给侧改革、四大资产管理公司等在内去控制底线风险，顶住经济下行的压力，允许经济出现下滑，让风险得到一个释放，但是要保证系统性风险不出来。在消费、需求层面，我们的政策是向消费倾斜。当年也做过扩大内需占比的这样的一个方式，同时也在提转型。

以当时美国互联网信息技术产业革命为参考阶段，中国的证券市场和企业大概在1997年到2000年也经历了类似于这种背景下的泡沫转型的过程，在1998年、1999年我们也演绎了一大波科技股行情。如果大家有印象的话，1999年有一个互联网概念下的5·19行情。当时主要就是以信息技术服务、电子综合为主，反正就跟美股一样，美股是带“.com”的就追捧，我们当年是带“科技”的就一定疯狂追捧。老股民应该有印象，1999年当时有一个公司叫亿安科技，就因为他带了“科技”两个字而遭到了市场的追捧，对于亿安科技的爆炒到之后的破裂成为了那个时代那轮A股行情里比较典型的一个案例。