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黄金大师课加餐6:一组数据帮你理解“货币政策前瞻”与黄金

作者: 付鹏

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加餐6:一组数据帮你理解“货币政策前瞻”与黄金

本期内容首发于  《付鹏说》2018年 9月 28日 链接

本期提要

  • 1、关于美联储货币政策前瞻的问题

本期内容

我看到见识社区里有朋友问我,关于美联储货币政策前瞻的问题,因为他可能涉及关于黄金和白银的交易策略,我想简单陈述一下。其实我们对于黄金的态度已经说得非常明白了,在几年前的日记里,我已经很详细地告诉大家,我的体系中黄金就是一个真实利率的对标物。原则上来讲,我就是在对比美联储的货币政策和通胀之间的关系,而这两者之间实际上是相互影响的关系,因为货币政策是基于通胀和就业这两个目标来制定的,尤其是美联储。

但是这里面是有个前瞻和后瞻的,简单理解就是美联储到底是先看到通胀再行动,还是先预期通胀会起来,然后进行行动,这就是前瞻和后瞻的一个结果。当然,通胀保值债券TIPS其实就是结果,是利率和通胀之间关系的一个结果。它和黄金之间可以进行结果和结果之间的相互印证关系,但是它并不具备着真正意义上的因果。有的时候,这两个结果会产生一定的偏差,往往也是比较好的一个机会。像今年上半年发生的就是这样一个情况。

那有没有更好的方法去观察究竟是前瞻还是后瞻呢?其实如果是培养一个新的研究员或一个新的策略师,我们更希望他去仔细地研读央行每一次的讲话,包括联储主席的讲话等。我以前经常会让研究员把所有央行官员的讲话进行标注,并且一定要读全文。很多人上来以后直接就只是去谈交易,偶尔看快播性的新闻,只看到一句话,就去做出反应,这个是万万要不得的。

现在这些央行们的讲话从面上来看都是很模棱两可的,就是说他对市场预期的引导是要左右呵护的,他一般不会很明确的告诉你,我要朝着一个单向方向去了。所以他的讲话一般来讲都是左右都有,但是是有侧重的,每次侧重不同。这就需要你长期,比如几年甚至是五年,对于这些央行的讲话进行密切关注分析,才可以敏感地感知到侧重点的不。这是一个方法论,你做大类资产也好,其它相关的也好,我的建议是应该这么做。

 

 

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