黄金大师课加餐23:COMEX期货与现货黄金的联通机制（下）

付鹏 2020-08-01 22:23

加餐23:COMEX期货与现货黄金的联通机制（下）

本期内容首发于《付鹏说》2020年 3月25日链接

本期提要

1、分析COMEX市场中的交易行为
2、讲解EFP期现互换协议

本期内容

今天我们来看一下COMEX(伦敦金银市场贸易协会)市场上出现的一种现货逼仓的情况。当然了，这个逼仓跟传统商品的逼仓不太一样，怎么讲呢？因为黄金交易市场COMEX实际上是一个paper（纸货）市场，paper市场实际上交易的主要就是一些期货合约。真正在COMEX市场上发生这种现货交割的情况原则上是很少的。所以说COMEX黄金的期货交割流程，也跟很多传统商品的期货交割流程不太一样。

大家也都知道，COMEX作为最重要的纸货市场，future contract（期货合约），对应的肯定是有一个实货市场。当然了，实货市场我们传统中说的就是伦敦，实际上大概分成两块。一个是传统中的LBMA的这种会员制报价，它主要报的是定盘价格。它的OTC（场外交易）市场不是特别的透明，也是在报一些比如说衍生品，包括我们关注的互换，包括各大央行、真正的金商等会员持有的Lease Rate（租赁利率），也就是黄金租赁的业务等等。

另一个就是大家经常说的所谓的现货。它实际上是综合的报价平台，是根据多家的电子交易市场平台综合出来的一个价格。比如说你在路透上看的话，就是TR的现货黄金的报价。实际上它也是综合了包括伦敦、苏黎士在内的这些交易系统，得出的一个加权的价格,所以我们称之为现货价格，也就是大家经常讲的XAU（现货黄金）。

这部分内容我在日记里也给大家写了一下，总结了一下之前的基础的知识。我重点要讲的实际上是期现货之间的打通机制。我们需要去了解，真正的纸货市场上的实物交割或者说实物黄金出现问题的时候，中间的传导机制是什么？这跟传统中的逼仓的概念还是略微不同的。

我们说LBMA这边是现货市场，COMEX这边是期货市场，中间实际上就是我们说期现要打通的这个东西，对吧？就是EFP（期货转现货）,它实际上是一个互换合约。