王涵 X 大师对话录——一条轴线，理清中国在全球资金洪流中面临的大拐点
王涵 王涵 X 大师对话录——一条轴线，理清中国在全球资金洪流中面临的大拐点
本期内容首发于王涵大师课《百年资产启示录》
前言
从物理学研究中去发现金融市场研究方法论，拓展与探讨少数派的独特金融视角，用一百年的轴线串起整个世界经济与资产的状态，从中获得借鉴并试图理清中国在全球资金洪流中所面临的大拐点。
为什么邀请王涵来主讲这堂宏观方法课？
王涵，兴业证券股份有限公司首席经济学家、经济与金融研究院副院长，2018年获评第一财经年度十大经济学家。
在王涵看来，
中国国内的金融市场的变化有可能是一个30年、40年时间尺度上的一个大拐点。
然后从全球的角度来讲，我们可能需要回到一百年之前去看当时的整个经济金融的状态，百年的角度去观察对我们现在来讲是非常有借鉴意义的。
百年资产走势给我们的启示是：配置股票、分散配置，在这样一个全球视野的百年走势中，如何去梳理一个更为清晰的图谱，把握今天的投资方向。
相信本次课程可以让你用新的视角读懂正在“大变局”中的中国金融市场，建立全球资本市场观察框架。
这堂课会给你带来什么收获？
- 博弈面：透析华尔街长期赚钱基金的投资行为模式
- 我们什么时候该看基本面，什么时候该玩博弈？
- 如何在“规律被打破的地方”寻找主要矛盾，两个步骤！
- 为什么资产管理，更应该被叫做资产负债管理？
- 百年资产对今天的六大启示：经济放缓、全球债务、货币政策、存量财富再分配、货币贬值的两个层面……
- 中国金融体系中，哪一种资产正在“上位”
- 外资如何用全球资产配置维持高福利
- 外资流入中国会是怎样的偏好与节奏？——历史有章可循！
学习关键词
博弈的流派 / 预测模型 / 百年资产走势 / 外资跨境配置特点 / 中国金融市场大拐点
幕后采访
戴老板：您觉得您的理学背景对您的宏观研究框架有什么样的影响？
王涵：我觉得最主要的一点是因为我是做理论出身，所以对于理论的一些形而上的东西会思考比较多一些。我觉得可能科班出身的人培训各方面都非常的专业和全面，我这边研究可能更多的从一个实用的角度自己去寻找一些合适的实用的研究方法，可能思路比较开阔，脑洞比较大。
戴老板：我们知道宏观研究有很多流派，那么您觉得宏观研究最本质的变量是什么？
王涵：我自己觉得最本质的一点是在于人和人之间的经济实力的差异其实是资产负债表的差异。所以如果更多关注资产负债表的变化，如果意识到经济的增长只是资产负债表变化的一部分因素，可能对宏观研究会有一些不同理解，这也是我觉得比较重要的一个角度。
戴老板：您曾经提出过目前市场正处于战略机遇期，对于战略机遇期我们应该怎么把握？
王涵：所谓的战略机遇期隐含的一个意思就是，在这个时间点上不会是单边上涨的走势，如果是单边上涨，实际上没有什么战略机遇一说，那就是早晚（的事）。在这个点上，因为大家对于A股市场的长期观点可能还有分歧，反而我觉得整个市场可能会波动加大。这个时候我觉得最主要的一个思路就是（思考）未来增量的资金的属性是什么。如果我们接受未来A股机构化、国际化，理性资金、理性投资人变多这个大方向，（A股）里面一些基本面比较好的资产的估值修复应该还远没有结束。
制作人： 您心目中的大师是什么样子的？
王涵：就像我这次跟大家分享的时候谈到的，索罗斯、巴菲特他们都是在投资方法，或者是在负债端的管理上有一些独到的地方，这个可能是我心目中的，比别人在思维上面更高一层次的大师的特质。
制作人： 您认为大师课能给学员传递什么价值？
王涵：我觉得还是专业性知识的传授。因为金融市场有不同的声音，不同的风格，也有不同的水平参差不齐的人，所以在一些相对比较专业化的地方，有市场上一些一流的买方和卖方同仁给大家做一些分享，能够开拓大家的思路，在噪音比较多的环境之下能够提供一些有意义的信息。
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