黄金大师课加餐26：黄金新高之后是否边际已经出来？

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加餐26:黄金新高之后是否边际已经出来？

本期内容首发于  《付鹏说》2020年 8月19日 链接

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本期内容

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今天聊什么话题？我们来关注一下拐点，其实也不叫拐点，应该说我们要讨论的一个问题就是，黄金的价格还会更高吗？

关于这个问题，其实整个框架体系我之前跟大家分析过。原则上来讲，问黄金价格还会更高吗，实际上问的就是通胀保值债券TIPS，或者说实际利率还会更低吗。当然拆分来看，要么是名义利率，要么是通胀水平。换句话说，要么有更高的通胀水平，要么有更低的名义利率，这是大家关心的。

第一点，我们先说名义利率。大家可以看一下，黄金价格最高时接近2100美元/盎司，对标的名义利率水平是多少？如果用10年期美债来看的话，大概是在0.5%这个水平。这是什么样的一个概念？我们可以看到，3月美国第一次疫情结束以后，开始出现一波明显的利率的上行。6月中后旬美国开始进入二次疫情，我们可以看到二次疫情再次推低了名义利率预期。