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大师课串讲·搭建投研框架1.9:全球石油供需平衡表

作者: 佘建跃

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大师课串讲·搭建投研框架1.9:全球石油供需平衡表

本期内容首发于 佘建跃大师课《油价的逻辑》

 

本期提要

  • 全球三大石油研究机构
  • EIA与OPEC月报对比分析

本期内容

今天我想就油价专题以及油价背后的逻辑和大家做一些个人经验的分享,希望能在交易和交易策略的构建上对大家有所帮助。

我大概会从四个方面来介绍,第一个方面是想谈一谈全球石油的供需格局,这是一个最大的宏观基本面。第二个方面,我想在石油的供需格局和全球的地缘政治之间构建起一种联系。第三个方面,我想介绍一下基本面和价差的关系模型,通过这个模型阐述一下油价的运行机制和它背后的逻辑。第四个方面是想谈一下我个人对日常油价分析的一些套路,以及对于2019年或者2020年的油价的一个展望。

首先,从最大的宏观基本面的研究来说,每一个研究员都希望得到一张基本面的供需平衡表,石油作为一个大宗商品也概莫能外。但是这张平衡表涉及的国家和数据,量都非常大,自己去做精力肯定是不够的,所以一般来说,我们都是借助一些现有的、大的、成熟的机构,然后在机构数据的基础上,再加上自己的一些跟踪和分析判断,从而构建我们自己的基本面的供需平衡表。

公开的石油机构主要是这么三家,第一个是IEA,就是国际能源署;第二个是EIA,美国能源部能源信息署;第三个是欧佩克(OPEC),OPEC也有一个很强大的技术分析部门动态跟踪每个月的全球原油市场,然后做出一张产油国视角的平衡表。

这三大机构在供应侧有一些基本概念,我们可以看到在供应侧这边,它分成经合组织国家(OECD)和非经合组织国家(NON-OECD),也就是所谓的发达经济体和不发达经济体。这种拆分我觉得大家可能要进一步的去理解它,为什么?因为我们可以看到这个世界就是这么划分的,虽然后来又提出了第三世界的概念。

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