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2.7 债务周期各个阶段资产价格及宏观状态

作者: 徐寒飞

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2.7 债务周期各个阶段资产价格及宏观状态

本期提要

  • 债务周期中的资产价格和宏观状态
  • 加杠杆时宏观、政策和资产价格的理论变化
  • 去杠杆时宏观、政策和资产价格的理论变化

本期内容

各位见闻用户大家好,我是徐寒飞。

第一张图反映了债务周期各个阶段中的资产价格和宏观状态。我用不同颜色标注了不同资产价格的高点和低点,相当于描述了它们上升和下降的过程,以及宏观的状态。

2008年杠杆率最高的时候发生了什么情况?我们从2004年开始看。

2004年这个地方箭头比较集中,黑色箭头表示经济增长到了高点,红色箭头表示股价到了高点,灰色箭头表示短期利率水平到了高点,蓝色箭头表示长期利率水平到了高点,所以在2004年三四季度,宏观状态、资产价格、利率都出现了高点,也就是说整个杠杆加到了一个最高的状态,这时的杠杆率能够准确的描述资产价格的状态。

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