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李超:货币政策对大类资产的影响

作者: 李超·大师课

3.4货币政策对大类资产的影响

加入李超大师课《宏观投研方法特训》

本期摘要

  • 流动性的不同口径
  • 货币政策的不同关切视角

本期内容

欢迎来到华尔街见闻大师课,我是李超。

我们再看看流动性。市场经常会广泛地使用流动性这个词。但是大家口中的流动性可能都不是一个口径,所以我帮大家梳理一下流动性的口径,以便正确地使用这个词。

第一个,宏观层面的流动性。全中国最大的池子是多少?有多少钱?这里边最重要的变量是M2除以GDP,它是一个总体的流动性,也可以把它理解为货币环境。

第二个,央行投放出来的流动性。央行投放的流动性其实就是中央银行投放出来的基础货币。注意,除了日常的MLF公开市场操作,其实对中央银行来讲,它也有自己要考量的目标值,比如,如何决定公开市场操作到底要投放多少钱?肯定有外汇占款的变动,因为它影响基础流动性的变化;还有超额准备金率的水平;还包括财政收支的变化,比如月中、缴税、缴准这些变量都容易扰动短端的流动性,对央行的公开市场操作影响其实都非常大。当然特别大体量的IPO可能都会是央行的考量目标。

第三个,金融机构的流动性。

……

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兔子
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