京东物流：“去京东化”能否成功？（下）|见智新股研究
见智君 本文为华尔街见闻旗下见智研究团队原创，见智铂金会员专享，未经授权，不得转载；非见智铂金会员，请添加微信“hellojianzhi2”，欢迎与我们交流探讨。
2019年4月刘强东在《致全体配送兄弟们的一封信》中说到：“京东物流2018年全年亏损超过23个亿，这已经是第十二个年头亏损了。这还不包括内部结算盈余，也就说，如果扣除内部结算，京东物流去年亏损总额超过28亿。核心原因就是外部订单量太少，内部成本太高。”同月，京东调整快递员薪酬体系：取消底薪，下调公积金比例，并增加揽件任务。
短短两年过去，最新招股书显示，京东物流营收大幅增长、外部收入比例持续提高、毛利率提升、净亏损收窄。京东物流似乎已脱胎换骨，盈利在望。那公司的业绩好转到底成色如何？两大亏损源头是否已经根治？成本中心转型利润中心能否顺利？本文试图提供一些答案。
......
