油气煤新，全球能源供需格局有哪些关注点？「油价的逻辑·加餐3.1讲」

3.1 油气煤新，全球能源供需格局有哪些关注点？

第三部分是关于后市基本面和价差逻辑的解读。

未来，油价和能源价格可能都不是孤立的点，会相互影响，宏观和微观也会有新的互动。

目前，人类正在共建低碳社会，同时又面临着二战以来最危险的地缘事件，这可能会导致以后石油不再是能源领域的领头羊了。

以前，相对而言，油价是最高的，天然气、煤炭的价格是低的，未来可能不一定是这样，市场变脸的节奏可能也很快。

无论如何，基本面的数据观测都是必不可少的，但是它需要大量的基础工作。从做市场的人的角度来说，很多价差，包括三大价差——跨区域价差、裂解价差、跨期价差，依然会是观测油价的非常有力的价格工具。

首先，我们看一下能源供给侧的宏观情况。到目前为止，人类还是处于一种高碳能源消耗的状态。化石能源仍然是权重最大的一次能源，其中石油在2020年占了全球一次能源消费量的31.2%，天然气占了24.7%，煤炭占了27.2%。

但是从1990年以来的趋势去看，石油的消费占比从原来的40%下降到接近30%，降幅还是蛮大的。煤炭整体来说相对稳定，但是因为中国开始进行大气污染防治攻坚，煤炭的消费占比在2015年以后出现了明显的下降。

水电的消费占比一直比较稳定。而核能的消费占比一直在稳步下降，日本福岛核事故之后，日本限核了，而德国更是打算全面弃核，当然最近又有些变化。

消费占比出现明显增长的有两种能源，第一个是天然气，天然气的消费占比一直在稳步上升，从1995年的20%增长到现在的将近25%。第二个是风电和光伏等新能源，在2010年以后增速更快，目前的消费占比已经超过了5%。

所以如果没有地缘危机事件，全球齐心协力搞“双碳”，我们人类应该会向着一个更好的绿色明天去发展。但是这种情景假设现在可能就被打破了。

从地区能源消费结构来看，全球各个地区的能源消费结构差距很大。当然这跟资源禀赋有很大关系。比如说在亚太地区，煤炭的消费比例接近50%；而天然气的消费比例是各个地区里最低的，只有12.2%；石油的消费比例是26.3%，这是因为亚太地区的人口基数最大。

相比之下，美国的资源禀赋较好，有油有气，也有煤炭，只是因为一直以来大家认为煤炭不环保，没人开发，所以近年来产能不够，但是只要去开发，肯定是有的。

美国的能源消费结构是以油气为主，36.4%是石油，34.4%是天然气，在欧洲、美国、亚太三大主消费区里，美国的天然气消费比例是最高的。另外，煤炭的消费比例是9.2%，新能源的消费比例差不多是全球平均水平。

欧洲更环保一些，它的环保主要体现在它的新能源消费比例是各个地区中最高的，高达11.6%。其他能源的消费比例分别是，石油33.8%，天然气25.2%，煤炭12.2%。

地缘事件冲击以后，未来就不是说天然气的消费比例在增加了，当务之急肯定是要解决俄罗斯天然气断供以后的能源供应问题。是煤炭增加，还是核电增加，还是石油增加？当然，可再生能源的消费比例肯定是会增加的。

如果天然气的供应减少了很多，新能源和煤炭的供应上不来，最后消费占比增加的就肯定是石油。欧洲要使用大量的石油来满足当地人的生活所需，油价就不容易低了。但是如果新能源能够弥补俄罗斯天然气断供的缺口，石油受的影响可能就会小一些。

所以在分析地缘事件带来的冲击时，需要基于地区能源消费结构的底板，做出各种各样的情景假设。时间关系就不去展开分析了，但是肯定要按照这样的一个思路去理解。

另外我们看一下中国的数据，也很有意思。中国油气煤新的消费比例是石油19.6%，天然气8.2%，煤炭56.6%，新能源5.4%。目前来看，我们的新能源也是在高速发展。

所以只要GDP增速控制得当，总的碳排放强度还是可以控制的。通过新能源的发展、通过煤炭的清洁使用，我个人认为我们可以渡过能源危机，至少能够确保我们的能源安全。

三大化石能源有各自不同的地缘供需格局，这背后就映射出所谓的地缘政治。

石油地缘供需格局

我们先看一下石油，石油原来一直是能源领头羊。

石油的地缘供需格局有一个特点，就是区域失衡现象比较明显。

比如亚太地区，包括欧洲地区，就是缺资源的地方，自身的资源禀赋很差。中国目前的石油储备是2亿多桶，不能翻番吗？很难，要么投资太大，要么就觉得接替不上。

再比如欧洲，北海油田于20世纪七八十年代开始开发，它的峰值早就过去了，要进一步开发也很难。所以亚太和欧洲两个地区都是在石油上面高度依赖进口的地区，进口比例都超过50%。

而产油的地区有三个，一个是中东，一个是前独联体地区，包括俄罗斯，还有一个是美国。

先说中东和前独联体地区，这两个地区是典型的产油区，自身的经济体量和人口基数都比较低，所以有大量的石油资源外输。

但外输是好事吗？也不一定，因为资源外输会导致一种依赖症，就叫石油经济依赖症，特别是中东地区。其实俄罗斯也有这个问题，如果全世界禁用俄罗斯的石油和天然气，那么俄罗斯的收入就会大幅减少，跟第三世界国家没什么区别。所以在产油区还有一个石油经济问题。

再来看北美。从历史的角度来说，北美的供需平衡关系是变化的。2010年之前，北美的石油产量还是偏低，需要大量依赖进口，进口比例最高的时候超过50%。

但是2010年之后，特别是2011年之后，美国页岩油开始登上历史舞台。好的时候大概可以增产150万桶/天。到2019年的时候，美国，包括加拿大，也就是北美地区，已经实现了石油独立。这改变了全球的地缘政治。

因为有人缺油，因为有人要依靠石油过日子，所以美国人会死死地抓住油价这个工具。有时候不排除有一种阴谋论：如果现在美国想打压俄罗斯的话，从油的角度来说，美国可以把油价先拉高，再打低。这也是最近耶伦所说的，美国不能完全禁用俄罗斯的石油和天然气，完全禁用以后美国就通胀了，受不了，毕竟耶伦曾是美联储主席。但是如果不禁用，俄罗斯就有收入，它就可以打仗。所以美国是既要又要，既要俄罗斯的油气资源，又不能让它有收入。怎么才能实现？那就得把油价打下去。这当然是一种阴谋论，也是一种策略。

要把油价打下去，就要实实在在地有剩余产能。从目前的整个供需平衡态势来看，俄罗斯断供的缺口，其他地方很难补得上。包括OPEC最近也明确表示，俄乌冲突造成的俄罗斯的石油断供，OPEC+没有兴趣，也没有义务去填缺。

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