美股盈利面临考验？从Kalecki-Levy公式看美国宏观经济结构「全球央行行动的逻辑·加餐1.3讲」
郭胜北 2022美股盈利面临考验？从Kalecki-Levy公式看美国宏观经济结构
郭胜北《全球央行行动的逻辑》加餐讲座1.3讲
本期内容
我们之前利用Kalecki-Levy公式分析了中国宏观经济的结构性特征，也论述了土地出让金作为外生变量的重要性，它是整个体系运作的基石之一，随着时间的推移，它会带来一些深远的影响。
我们可以利用同一个公式对2022年的美国做一个宏观分析。这个分析也是我们在2021年对于美国经济结构所做的一个初步判断。
先来看几张图，通过左上图可以看到，在2021年，美国个人消费支出的增速很高，私人投资受房地产的影响增速也很高。而商品和服务净出口同比下降了很多，也就是贸易逆差大幅上涨。这是基本的现象，因为大家也知道，美国出台了很多不同于其他国家的政策，包括类MMT的政策，我会在后面详细论证。
通过右上图可以看到，个人消费支出对于美国的GDP贡献非常大，私人投资也贡献了一部分。而对GDP起负面拉动作用的是商品和服务净出口，这主要是因为美国的供应链问题，以及需求恢复快于供给恢复，造成了GDP上涨的同时净出口量下降，也就是贸易逆差大幅上涨。
左下图反映的情况可能很多人没有意识到，我之后会用Kalecki-Levy公式进行解释。
......
