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美股盈利面临考验?从Kalecki-Levy公式看美国宏观经济结构「全球央行行动的逻辑·加餐1.3讲」

作者: 郭胜北

2022美股盈利面临考验?从Kalecki-Levy公式看美国宏观经济结构

郭胜北《全球央行行动的逻辑》加餐讲座1.3讲

本期内容

我们之前利用Kalecki-Levy公式分析了中国宏观经济的结构性特征,也论述了土地出让金作为外生变量的重要性,它是整个体系运作的基石之一,随着时间的推移,它会带来一些深远的影响。

我们可以利用同一个公式对2022年的美国做一个宏观分析。这个分析也是我们在2021年对于美国经济结构所做的一个初步判断。

先来看几张图,通过左上图可以看到,在2021年,美国个人消费支出的增速很高,私人投资受房地产的影响增速也很高。而商品和服务净出口同比下降了很多,也就是贸易逆差大幅上涨。这是基本的现象,因为大家也知道,美国出台了很多不同于其他国家的政策,包括类MMT的政策,我会在后面详细论证。

通过右上图可以看到,个人消费支出对于美国的GDP贡献非常大,私人投资也贡献了一部分。而对GDP起负面拉动作用的是商品和服务净出口,这主要是因为美国的供应链问题,以及需求恢复快于供给恢复,造成了GDP上涨的同时净出口量下降,也就是贸易逆差大幅上涨。

左下图反映的情况可能很多人没有意识到,我之后会用Kalecki-Levy公式进行解释。

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