两油价差的走扩-背后的宏观含义思考【付鹏说35】

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两油价差的走扩-背后的宏观含义思考【35】

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近期观察能源数据组的时候，开始看到两油价差的快速走扩，这种情况可以用于宏观环境的微观解释，所以想分享给大家。

首先第一点，看到两油价差走扩，这代表着目前WTI要远远弱于布伦特。我们从下图两油价差的情况上，也能够看到布伦特的super back结构，大概还保持在11美金/桶的backwardation结构上，而WTI大概已经降至了6美金/桶的backwardation结构。从两边的价差中可以明显看到，目前布伦特端仍然保持着一个比较强势的价差结构，而WTI端的价差已经开始快速收缩了。

有人可能会去看历史数据，比如2010-2015/2016年，这些价差数据的背后都有基本面的因素，所以我们不能单纯去看绝对性的数据，而是应该做历史性的对比。

当年如此大的两油价差，很大程度跟当时美国页岩油进入全球能源市场之前，受管道因素影响，使得WTI的交割价格远低于真实世界石油供应链的隐含价格有关。正因如此，其中出现一个很大的价差。

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