美联储加息“握拳”多久更重要【付鹏说3】

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美联储加息“握拳”多久更重要【3】

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交易桌前看天下，付鹏说来评财经。

在过去的两个月中，我们看到美债收益率大概从3.2%回落到2.8%附近后，全球的大类资产的交易者似乎衍生出了一种路径和逻辑。这个路径逻辑很传统，过去我们做全球大类资产交易，一个最主导的变量就是美联储中央银行的货币政策。

我们以往的经验简单形容是一个水温抬高的过程。我们说当水温升高到很高的维度时，一般来讲我们如果看到几个变量接近临界值，可能交易水温会降。当水温降到很低的时候，我们看到几个变量，可能交易水温会重新上升，也就是“货币政策最松的时候交易从紧，货币政策最紧的时候交易从松。”

那么这几个变量其实很简单，关于美联储货币政策的交易策略设定的时候，你往往需要一些量化后的数据。我们传统中的经验是看几个数据。

第一，如果看到债券收益率扁平，以前我也解释过了，债券收益率本身隐含的含义是短端隐含的是负债成本，长端隐含的是投资回报。那么如果负债成本和投资回报拉平的话，实际上也就到达了所谓的中性利率水平。那么货币政策就不可能变得更紧了。这一次也是一样的道理，第一看债券收益率的扁平。

第二，我们应该看到通胀数据的转向。......