站在二季度的起点2：美国衰退压力山大？美联储将何去何从？【袁骏说11】

硅谷银行破产暴露了美国银行业普遍出现的一个问题——债券资产组合出现的巨额浮亏。当流动性受到冲击、存款受到挤兑时，要么面临着越卖越亏，要么不卖，流动性无法支撑最终导致破产。

这个问题我们并不是第一天知道，但是由于债券普遍被认为流动性极高，而且是极安全的资产，所以大家选择性的忽略这个问题。而这次整个市场包括大量的储户都意识到了风险，在这样的一个市场风险面前，美国监管的出手非常果断，这与2008年后美国金融业监管框架的变革有关。2010年Dodd-Frank法案，全面改革监管框架，由财政部牵头，成立金融稳定监督委员会。耶伦和鲍威尔抗击危机的经验丰富，作风偏鸽派/政客。且2008年金融危机之后，监管对付危机的态度是“宁滥勿缺”，即宁可流动性泛滥，也不能缺乏流动性。

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那下一个爆点有可能在哪？美国市场已经开始担心中小银行的商业地产贷款，而商业地产中，尤其疫情后的办公室空置率大幅上升，这也使得这类资产的实际价值发生了较快速的下滑......

华尔街见闻特邀晟元全球投资基金创始人、历经多轮危机牛熊的资深传奇交易员袁骏，推出年度专栏「袁骏说·全球宏观第一线」，以平均每周一期或更多的视频报告的形式，梳理影响全球金融市场的热点主线。