【会议纪要】中金刘刚：如何理解本轮美债利率上行的几个不同特征？

以下为10月10日中金公司刘刚的大咖会客厅纪要：如何理解本轮美债利率上行的几个不同特征？

核心观点：

1、本轮长端美债利率上行由实际利率主导驱动，反映增长韧性强而非通胀高。

2、市场需要更多长端美债利率的风险补偿，源自降息路径延后以及财政发债供给增加。

3、市场在纠正对增长的预期，同时美元、美债利率同步走强意味着海内外美元流动性收紧。

4、美国信用周期向下，中国待开启，两者周期难以共振，但美国降息时会给中国留下窗口期。

5、美国本轮经济依旧软着陆，再加速假象源自于公共部门信用扩张以及投资、地产方面结构性亮点。

6、美国整体经济呈现“滚动式下滑”，多维度经济数据交替下滑互相抵消。

事件：美债利率快速上行，远超市场预期