【会议纪要】中信期货武嘉璐：红海停航，对市场影响几何？

以下是12月21日，中信期货武嘉璐大咖会客厅的会议纪要：红海停航，对市场影响几何？

红海停航影响几何？

11月后，红海航行的船舶频频受到导弹或是无人机的袭击。而在近期，又有一条挪威籍的化学品船受到了袭击，并对航运公司造成了严重的损失。在此背景下，各大航运公司纷纷宣布停止从红海运输货物，开始绕道好望角进行运输工作。

苏伊士运河是全球最重要的三大航运通道之一，主要联通了整个亚洲地区和欧洲地区，是亚欧航运的必经之路。如果苏伊士运河出了问题，亚洲的商品就必须绕行至南非的好望角，这会大大增产亚欧大陆之间的航运行程。

具体来看，苏伊士运河全场120海里，从历史数据来看，苏伊士运河每年的通行量都在上升，2023年苏伊士运河日度同行船舶已经达到了71艘。

这其中同行的干散货船舶是最多的（约20艘），其次为集装箱船舶（约16艘）。

2022年苏伊士运河海运量在15亿吨左右，占到了全球海运量的12%，是全球最重要的水路运输通道。

所以说，红海停航对于全球航运市场来说，影响是非常重大的。

此外，对于埃及政府来说，苏伊士运河也是其政府的“摇钱树”，2022财年，苏伊士运河为埃及贡献的收入总额已经高达94亿美金。

红海停航对大宗商品的影响

红海停航最直接的影响就是航运的运距增加了，原本通过苏伊士运河只需要11周左右的运程现在要上升到13-14周左右，也就是说市场上可供运输的船舶运量下降了19%左右，这严重影响了全球大宗商品的周转效率。

另一方面，红海的停航也导致了亚欧航线的运价快速上升，11月以来航运公司已经提涨了四轮，这在一定程度增加了大宗商品的运输成本。

从时间点来说，现在也是一个关键的时点，一个是西方的圣诞节，另一个是我们纯洁的临近，市场的出货量将会出现季节性的提升，这也会在一定程度上影响期周转效率，这会进一步抬高运价的中枢。

问答环节精选

1.航运对于全球经济的影响

航运对于全球经济的影响是非常大的，超过85%的贸易都是通过航运来进行运输的，例如煤炭、能源、矿石等大宗商品运输均需要通过航运来实现。此前国际海事组织有位领导就提到过，如果没有航运，那全球大概会有一半人在挨冻，另一半人在受饿。

2.如何分析航运市场？

与一般的大众商品分析框架不同，航运市场本质上是一种服务的提供，所以它是没有库存的概念，所以其极其的供需影响对价格的影响会非常大，所以其波动率也会相对偏高。

但他又和整个大宗商品市场是密不可分的，属于贸易流的一个延展，所以需要辩证的去认识航运市场。

3.目前航运业情况如何？

2021年全球航运市场比较火热，运价也处于相对高位，所以过去航运公司的利润会非常好，但是随着市场的降温，在高基数下，航运业的利润其实开始大幅的回落，这并非市场迅速恶化，而更多是受基数效应的影响。

目前来看，随着红海事件的发酵，航运业的运价可能会有所抬升，进而提高其收入，这也可能会改变整个行业的财务表现。