付鹏：从内外循环看日本股市上涨的核心驱动力【付鹏说14】

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【14】付鹏：从内外循环看日本股市上涨的核心驱动力

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春节假期结束了，本期我将和大家一起梳理日本股市的核心框架，有助于朋友们更深刻的理解。

新闻说日本经济被德国赶超了，所以很多人得出一个结论，认为日本股市目前的上涨是有问题、有泡沫的。我想说股价上涨，尤其对于日本来讲是非常特殊的。我们可以看下日本目前的情况：一，日本的经济增长、GDP、内需，聊的是日本的“内”，但我之前跟大家分享过，日本企业的利润在1990年代房地产泡沫破裂后，日元Carry Trading的本质是到海外去获取大规模的利润。这个利润来自于两个方面：一是广泛的海外市场的因素，二是汇率因素，因为日本企业的利润仍然以日元计价，在外面挣的是美元，里面是日元，汇率因素即日元贬值因素肯定是在的。这两重因素就构成了日本企业盈利的外向性循环。

我们看到的日本经济的情况跟日本企业的利润情况其实是不吻合的......

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